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日本はサブプライムローン関連の損失が少ないのに、日本株が欧米株と一緒に急落したのは、株式市場のグローバリゼーションの結果です。
日本株が日本人だけで取引されていたら、これほど急落はしなかったでしょうが、日本株は外国人投資家による取引が多くなっています。
日本の一般家庭に影響した資源や食料価格の上昇も、経済のグローバリゼーションの賜物です。
もし中国人が牛肉を食べず、インド人も車に乗りたいと思わなければ、今ほどのガソリンと食料価格の上昇は起こらなかったでしょう。
アジアで肥年は米国サブプライムローン問題(信用度が低い住宅ローンの不良債権問題)をきっかけに、世界の株式市場が歴史的な急落を記録した年になりました。
原油や穀物などの一次産品価格も史上最高値を更新した後に急落しました。
世界大恐慌の再来を懸念する声も出ました。
日本経済も後退期入りし、家計の所得の伸びは低調なままでした。
家計の予算に限りがある中で、ガソリン、パン、パスタ、マョネーズなど生活必需品が大きく値上がりしたため、消費者が衣類や旅行など裁量的支出を抑制する傾向が顕著に現れました。
日本では消費支出全体に占める食料支出が約4分の1であるため、まだ何とか耐えられていますが、発展途上国では、食品の値上がりに抗議して暴動が起きました。
日本以外の先進国では、サブプライムローン問題で倒産する銀行が出てきたため、預金の取り付け騒ぎが起きました。
一方で、原油、鉄鉱石、石炭などの価格急騰で、資源国は大きな経済的恩恵を受けました。
日本企業でも海外資源に権益をもつ総合商社は、巨額の利益をあげました。
市場で取引される商品や資産の価格が上昇すれば、常に誰か儲けた投資家がいるということです。
石油や食料は生活必需品であり、株や債券とは異なるものだとして、政治が介入して、石油や食料の取引市場の投機を規制しようという世界的な動きが強まりました。
株価が上がっても、空売りしている投資家を除いて困る人はいませんが、ガソリンや食料の価格上昇が続くと、困る人が大勢出てきます。
日本は石油の的%を輸入に依存しており、食料自給率も判%と先進国中で最低です。
日本の食料自給率が低いことは、日本が食料生産に必要な海外の土地や水を間接的に輸入していることを意味します。
日本にも経済のグローバル化に反対する勢力が存在し、今回の金融危機をきっかけに、グローバリゼーションの終罵を指摘する意見も出ています。
そういう人は、石油に依存する車に乗らず、日本が自給可能な米と白菜とさつまいもだけの生活を望むというのでしょうか。
日本は石油と食料の輸入のために、外貨を獲得する必要がありますが、中国など新興国の台頭により、日本が得意としてきた工業製品の輸出競争力は相対的に低下しています。
世界的に資源や食料の争奪戦が強まる中で、日本は製造業での高い国際競争力を維持しないと、将来的に石油や食料を買えなくなる時代が来るでしょう。
日本企業の海外売上比率は、3割強に上昇しました。
日本株の3割弱は外国人投資家によって保有され、日本株売買の6〜7割は、外国人投資家によって行なわれています。
株価形成に影響を与えるのは株式保有ではなく、株式売買であるため、日本企業の経営者も外国人投資家との対話なしに、自ら望む経営を執行することはできない時代です。
私は米国大手証券会社の日本株ストラテジストとして、日本の経済、企業経営、株価見通しを外国人投資家に説明する立場にあります。
原油価格の上昇が米ドル安をもたらし、ドル安が日本の輸出企業の株安につながるなど、株と他の資産との相関分析が重要5になってきました。
私は年に6回ほど欧米アジア中東の投資家を訪問していますが、外6国人は株価見通しのみならず、政治や経済の改革の方向性、歴史観や地政学的な考え方などの点で、日本人と異なる考え方を持つことが多くあります。
外国人の見方が正しいとは限りませんが、異なる視点に接することは自分の考えを精査するのに役立ちます。
日本人は相変わらず、日本株に背を向けた状態で、昭年の株価急落では奏功した結果になりました。
外国債券投信に対する需要は根強くありますが、最近の円高で打撃を受けました。
日本の家計金融資産の約半分は依然として現預金です。
日本はデフレがV年間続きましたが、消費者物価上昇率は2%まで上昇してきました。
短期的には世界経済の後退懸念の高まりから、再びデフレ懸念が出てきましたが、中長期的には資源や食料の稀少性の高まり、国内では巨額の財政赤字や労働者不足を背景に、インフレ時代に入る可能性が高いでしょう。
機関投資家は、短期で運用報告することが求められるため、肥年のような危機になると株式に手を出せなくなりますが、長期の視点をもてる個人投資家にとっては、100年に1回の株式市場の危機は良い買い場といえるでしょう。
日本で物が売れないのは、所得の伸び悩み、将来への不安、耐久消費財の普及飽和、買いたい物がないというミスマッチ、若者を中心とした物欲の低下などの理由が考えられます。
昔は一生懸命、勉強や仕事をして、いい車に乗り、素敵な女性と高級なレストランでデートしたいという欲をもつ若者が多くいましたが、現代日本では少なくなったようです。
資本主義経済は、個人に物やサービスを消費したいという欲望(グリード)がないと成長しません。
もちろん欲望が行き過ぎると、バブルが発生し、サブプライムローン問題のような金融危機が起きるという負の側面もあります。
新興国では、日本の高度経済成長時の新三種の神器(車、クーラー、カラーテレビ)を欲しがり、必死で働く人が多いので、その需要増を反映して、原油や原材料の価格が世界的に上昇しました。
W年度の現金給与総額は、5人以上の事業所で前年度比0.3%減少し、釦人以上の事業所でも0.1%増にとどまりました。
中小企業で働く労働者ほど賃金が上がりにくい状況が続いています。
日本の一雇用者の約7割は中小企業で働くため、賃金上昇や雇用改善には中小企業動向が鍵となりますが、中小企業は低い生産性や中国との競争など様々な構造問題を抱えています。
大企業でも、企業業績の悪化から、肥年夏のボーナスは6年ぶりに前年比で減りました。
賃上げを抑制している民間企業はけしからんと発言する政治家がいますが、賃金は労働市場の需給関係で決まるため、政治介入が難しいのです。
政治的に決められる公務員の給与も伸び悩んでいます。
所得が伸びない中で、食品やガソリンなど生活必需品の価格が上昇率を速めたため、実質所得の変化率がマイナス化し、消費者心理が大きく悪化しました。
日本で賃金が上がらないのは、中国などとの競争激化の影響が大きいですし、日本で需要が伸びない食料やガソリンの値段が上がるのも、新興国の需要増加の影響が大きいといえます。
日本の地方で経済のグローバル化とは無縁の生活を送っているような人たちですら、経済のグローバル化の影響を受けるようになっているのです。
資源がなく、海外貿易に依存した日本が鎖国して生きていけると考えるのは、誤りです。
資源小国である日本には、世界に自動車や電気製品などを売って、原油や食料などを買うしかないという構造があります。
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